Что такое ETF? ETF, или Exchange-Traded Fund, представляет собой форму инвестиционного фонда, который торгуется на бирже, аналогично акциям. ETF может отслеживать различные активы, такие как индексы, товары или, в данном случае, криптовалюты, такие как Bitcoin.
Bitcoin ETF и его значение: Введение Bitcoin ETF позволило бы инвесторам вкладывать средства в Bitcoin через традиционные финансовые рынки, избегая прямой покупки Bitcoin. Это делает инвестирование в Bitcoin более доступным и привлекательным для широкой аудитории.
Две модели ETF: Существуют две основные модели для создания и погашения акций ETF — модель наличными (cash creation) и модель «в натуральной форме» (in-kind creation). Модель наличными включает использование денежных средств для покупки и продажи активов ETF, в то время как модель «в натуральной форме» предполагает обмен активами напрямую, без привлечения наличных средств.
Позиция SEC: По последним данным, SEC склоняется к использованию модели наличными для Bitcoin ETF. Это означает, что эмитенты ETF должны будут применять денежные средства для создания и погашения акций, что может вызвать налоговые последствия для инвесторов.
❗️ Предпочтение SEC модели наличными может повлиять на налоговую эффективность и управление такими фондами, что, в свою очередь, может сказаться на комиссиях для клиентов. При преобразовании инструментов от Grayscale, такая форма может привести к увеличению налоговой базы для ранних инвесторов в Bitcoin. Короче говоря, ситуация далека от идеала, как надеются некоторые умные фонды.
Несколько заявителей на Bitcoin ETF, включая Invesco, внесли изменения в свои предложения перед SEC, чтобы соответствовать модели создания наличными, что подчеркивает жесткость требования SEC. Тем не менее, некоторые эмитенты, такие как BlackRock, предложили альтернативные, пересмотренные модели «в натуральной форме».